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宠物美容宠物食品行业 外资持续提升品牌力 本土企业多维度破局
浏览: 发布日期:2019-01-23

  近期我们参加“2019中国宠业领袖峰会”,更为直观地感受到行业发展的脉动。会议参会者包括各细分子行业龙头及热门创业公司,涵盖宠物食品、宠物用品、宠物医疗、电商、品牌营销等领域

  我国宠物行业五年复合增速24.1%。根据《2018年宠物行业白皮书》,2018年宠物行业市场规模1708亿元,五年复合增长率为24.1%,其中宠物食品/宠物医疗规模分别为594、393亿元,占比34.8%、23.0%。宠物食品行业以宠物主食消费为主,宠物零食及保健品消费占比逐年提升。养宠人数快速增长,种类以猫狗为主。2018年,我国养宠(含水族)人数约为7355万人,同比+24.4%。养宠种类中猫狗占主流,水族、小宠占比提升,2018年养狗、养猫人数占养宠总人数比例分别为46.7%、30.7%。人均年消费金额稳步增长。2018年人均单只宠物年消费为5016元,同比+15%。分类型来看,宠物食品稳中有升:宠物主粮、宠物零食人均单只年消费金额为4167元、2105元,同比+8%、+8.9%,宠物食品种类不断增加,但竞争也在加剧。宠物用品增幅较大,消费升级明显:2018年人均单只年消费金额为1774元,同比+73%。宠物医疗药品年均消费下降:或因文明养宠理念深入,宠物健康水平提升及医疗领域竞争加剧,2018年人均消费为2090元,同比-12%。宠物美容洗澡消费下降较为明显:2018年人均消费为1422元,同比-19%。宠物寄养微增长:从505元增长至526.9元,主要由于供给端满足率较低

  从零售价值看,宠物食品行业公司份额以外资为主导,品牌份额亦以外资中高端品牌为主导,国产公司则靠主打性价比产品及细分领域获取份额;分品类看,外资优势在主粮领域较为突出,在零食领域尚不明显,因此国产品牌多以零食为切入点,寻求差异化发展

  行业目前仍处于“剩饭到宠物粮”的转换阶段,并在所有价格段同时进行升级,消费者的诉求集中在营养、适口、性价比等基本需求上;另一方面,养宠人群的年轻化带动新兴渠道崛起,为行业贡献增量。向前看,行业仍需要大量消费者教育以规范养宠行为;在此过程中,国产品牌有望通过性价比实现份额提升;但长期看,提升品牌力及迎合新一代消费者需求仍是行业发展的关键问题

  养宠人群年轻化,新渠道带来巨大增量。80后到95后占养宠人群的70%以上,有很好的购买力和增长潜力,同时也有较大的影响力、传导力及反哺品牌的能力。目前行业主流渠道包括线下渠道、电商分销、电商直营模式等,随着消费群体的年轻化,天猫、京东、小红书、网易考拉、网红KOL等线上渠道也给行业带来了巨大的增量。向前看,探索如何更加贴近新一代消费者仍是行业需要关注的问题之一

  外资龙头持续提升品牌力,本土企业多关注渠道、营销。我们发现,外资龙头品牌矩阵及产品体系发展较为成熟,遥遥领先,发展战略聚焦品牌力及产品力提升;而国内企业关注点集中在渠道、营销等方面。这源于目前国产企业在消费者认知及渠道铺设上尚未成熟,因此关注如何更快地抢占市场以提升规模,这是行业发展的必然阶段

  综合来看,目前国内宠物食品公司主要包括三种类型:1、向品牌化发力的制造商:具备一定规模,探索效率提升,向品牌化、全产业链发展,如中宠,佩蒂,乖宝等;2、追求规模的代工商或渠道商:品牌认知度较低,以传统代工模式或渠道经营为主,如天地荟、福贝、华元等;3、新兴网红品牌商:差异化定位切入新品类,或利用新兴营销手段吸引消费者,如魔力猫盒、疯狂小狗等。我们发现目前国内宠物食品企业关注渠道、营销等方面更甚于产品及品牌打造。我们认为,这是行业发展的必然阶段,但宠物食品行业并无技术壁垒,长期看优质的品牌力和产品力是宠物食品公司的护城河,相对看好具备一定规模基础,且率先往品牌端及全产业链方向发力的龙头公司,建议重点关注中宠股份002891),佩蒂股份300673)

  中宠股份全球化布局拥有11座现代化工厂(国内9间,美国1家,加拿大1家,新西兰一家全资收购),拥有11大类,1000余个产品品种,是国内宠物食品行业产品品类最全,产品线最长的公司,顽皮是其核心品牌。公司产品出口五大洲50多个发达国家,国内覆盖32个省级行政区域。2018年是中宠最新五年发展规划的开局之年,未来进一步加快产业生态链布局,2022年目标营业收入突破60亿元

  公司预计2018年收入实现高速增长。根据公司业绩快报,2018年公司预计实现收入14.31亿元,同比+40.90%,归母净利润0.61亿元,同比-16.94%。我们认为中宠股份为国内宠物食品行业龙头,且率先发力国内市场,在产品、品牌及渠道上具备比较优势,目前在国内市场开拓上初现成效,预计未来公司将通过进一步完善多品牌体系,布局产业链上下游抢占国内市场份额

  佩蒂是国内宠物咬胶龙头,会议上,佩蒂表示公司启动双轮驱动战略,1、产品端:用全球好产品不断推动中国宠物健康标准升级,比如佩蒂的代表性产品—洁齿产品,第四代、第五代技术已经得到更大规模应用,产品品质大幅提升,2、渠道端:继续深耕全球化布局,公司将一方面利用海外的产能(越南,新西兰,柬埔寨)获得更多海外机会,同时完全开放海外生产基地,为同行提供全品类的食品制造;佩蒂2018年7月收购新西兰公司,还联合渤海华美创立10亿产业并购基金,进行全产业链延伸

  公司预计2018年业绩高速增长。根据公司业绩预告,2018年公司归母净利预计同比+31.13%-59.23%,主要源于公司产能持续提升,且下游需求旺盛,产能得到充分利用,同时,公司咬胶产品不断升级,毛利率不断提升。我们看好公司强大的研发能力及国际化布局的思路,此外,公司也开始着手开拓国内市场,加强国内产品及渠道的布局,预计未来有望继续分享国内行业成长红利

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